原標(biāo)題:知乎“雙重上市”登陸港交所開盤破發(fā) 商業(yè)模式仍未被認(rèn)可
此次售股股東包括創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投、今日資本及賽富投資基金,分別賣出750萬股、316.58萬股、325.018萬股及1200萬股,其中徐新的今日資本此次減倉八成。
4月22日,知乎(02390.HK)正式登陸港交所,發(fā)行價每股32.06港元,昨日暗盤即破發(fā)跌超20%。今日開盤直線下跌,截至發(fā)稿,知乎股價25.25港元,跌21.24%,總市值82.33億港元。
4月8日,知乎通過港交所聆訊,公布此次IPO承銷商為瑞信、摩根大通、中金公司和招銀國際。招股書披露知乎最新持股情況顯示,知乎創(chuàng)始人、董事長周源持股11.64%,騰訊持股12.02%,創(chuàng)新工場持股9.65%,啟明創(chuàng)投持股8.27%。
同時,知乎選擇回港“雙重上市”,相較于“二次上市”,其美國資本市場變動并不會影響其在中國香港的上市地位。同時,知乎也可以被納入港股通名單,引入A股投資者,提升股票流動性。
此次回港上市,知乎計劃發(fā)售的2600萬股均是“舊股”,來自早期投資者所持有的股份。招股書顯示,此次售股股東包括創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投、今日資本及賽富投資基金,分別賣出750萬股、316.58萬股、325.018萬股及1200萬股,其中徐新的今日資本此次減倉八成。
資本出逃的背后是知乎上市后的股價持續(xù)走低。美東時間4月21日,知乎(NYSE:ZH)美股股價1.66美元,距美股股價高點(diǎn)13.5美元回撤87.7%,距美股發(fā)行價9.5美元下跌82.5%。
招股書顯示,知乎2019年至2021年營收分別為6.705億元、14億元和30億元;凈虧損分別為10億元、5.176億元和13億元;月活躍用戶數(shù)分別為4800萬、6850萬和9590萬;2019年至2021年的復(fù)合年增長率為41.4%。
持續(xù)的虧損令資本市場質(zhì)疑知乎商業(yè)模式可持續(xù)性。招股書顯示,知乎營收模式主要由廣告、內(nèi)容商業(yè)化解決方案、付費(fèi)會員及其他三部分組成。2021年三部分業(yè)務(wù)占總收入的比例分別為39.2%、32.9%、22.6%。
分別來看,廣告收入占知乎總營收比例逐年下降,2019年及2020年,知乎廣告收入占比分別為82.6%為62.4%,2022年下降為39.2%。數(shù)據(jù)變動背后既有公司管理層的戰(zhàn)略考量,也有廣告業(yè)務(wù)自身原因。
不同于抖音或快手等平臺,知乎用戶對平臺有著類似于豆瓣、bilibili用戶對各自平臺的歸屬感,一直以來并不認(rèn)可平臺的廣告模式。同時由于流量成本的持續(xù)走高,與之相掛鉤的傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)也隨之面臨難題。《中國互聯(lián)網(wǎng)廣告數(shù)據(jù)報告》顯示,2020年和2021年,互聯(lián)網(wǎng)廣告全年收入分別為4971億元和5435億元(不含港澳臺地區(qū)),同比增長13.85%和9.32%,增幅分別為-4.35%和-4.53%。
而內(nèi)容商業(yè)化解決方案實際是換了一種稱謂的廣告形式,本質(zhì)為知乎運(yùn)營團(tuán)隊為需要做推廣的品牌找到合適創(chuàng)作者,將創(chuàng)作出來的內(nèi)容進(jìn)行精準(zhǔn)分發(fā),即“為品牌主對用戶進(jìn)行精準(zhǔn)推廣”,也就是知乎推出的“知+”業(yè)務(wù)。其定位為為商家和品牌提供線上營銷解決方案,分為知+互選和知+自選兩種方式。其中,互選模式中平臺把控力更強(qiáng),包括產(chǎn)品預(yù)算、互選平臺、創(chuàng)作者接單、知+互推等環(huán)節(jié),平臺為品牌方和內(nèi)容創(chuàng)作者提供合作的橋梁,并提供相應(yīng)的流量扶持曝光。而知+自選則具備中心化功能,主要通過品牌派發(fā)任務(wù)、個人創(chuàng)作者自選接單的模式進(jìn)行對接。
面對當(dāng)下抖音、快手等短視頻平臺廣告營收的增長趨勢,知乎也曾試水短視頻與直播業(yè)務(wù),但均以失敗告終。4月,市場傳出知乎視頻部門被降級,內(nèi)部員工或被裁員或被“活水”轉(zhuǎn)崗的消息。對此,知乎方面回應(yīng)稱,“視頻是知乎內(nèi)容生態(tài)不可或缺的部分。2022年會在視頻領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力,不斷改進(jìn)。”
此外,財報顯示,知乎2021全年付費(fèi)會員收入同比增長108.6%,自2020年的3.2億元增長至2021年的6.69億元。截至2021年12月31日,知乎的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資為74億元,截至2020年12月31日,該數(shù)據(jù)為31億元。周源在財報會議上表示,“今年還有減虧的目標(biāo),也會完成。”(呂 倩)
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