險企密集“補血”進行時。3月13日，北京商報記者統計發現，自開年愛心人壽、國壽財險增資獲批以來，又有包括太保財險、中再產險、利安人壽在內的多家險企通過增資、發債的方式“補血”。有數據顯示，近五年險企平均每年增加注冊資本431.6億元，行業內險企注冊資本不斷增加、資本實力不斷增強。


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業內人士表示，隨著負債業務的增加、面對償付能力提升的壓力，險企資本補充的需求仍然旺盛。不過，增資、發債雖然可以短期內提升資本實力，長期來看，險企要推動改善自身的盈利能力，尤其是對于中小險企而言，還有待在自我“造血”能力上下功夫。

資本“補血”

今年以來，多家險企已通過增資、發債的方式補充資本。

3月8日，銀保監會發布關于太保財險變更注冊資本的批復公告稱，太保財險增加注冊資本4.78億元獲批。本次增資后，太保財險的注冊資本金由194.7億元變更為199.48億元。加之國壽財險年初獲批增加注冊資本90億元、愛心人壽注冊資本金由17億元增資至20.2億元獲批，開年截至目前險企增資金額達百億級。

2023年以來，還有利安人壽、中再產險等險企使用發債的方式補充資本。3月7日，利安人壽發布2023年資本補充債券（第一期）募集說明書顯示，公司2023年資本補充債券經江蘇銀保監局批準，擬在全國銀行間債券市場發行。本期債券發行起始日為2023年3月10日，發行規模為10億元人民幣。

3月3日，銀保監會發布批復同意中再產險在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過40億元人民幣。除了有增資動作外，1月9日，太保財險發行不超過100億元規模10年期可贖回資本補充債券獲銀保監會批復。

整體而言，現有股東增資、引進新股東、發行資本補充債券、發行永續債等方式均為險企進行資本補充的主要方式。“一方面，險企可以通過自身的業務發展來增強資本金和自身實力，另外一方面可以借助外力，比如股權融資、債券融資。”對于不同渠道“補血”的區別，資深精算師徐昱琛表示，由于股東回報等因素，股權融資相對而言成本高，不過其好處在于不需要償還。從債券融資來看，包括永續債、發債都會有利息成本，也有一定的償還期限。

從增資這一“補血”渠道來看，除了增加了險企資本實力外，還可以達到滿足償付能力監管要求，甚至影響盈利能力。中華聯合保險集團股份有限公司研究所所長郝聯峰在2023年1月撰文指出，2018-2022年，險企平均每年增加注冊資本431.60億元，隨著注冊資本增加和資本實力增強，險企承保能力不斷增強，業務規模越來越大，一定程度上避免了承保能力不足而被動分保、被動限制業務發展等情形。

需求依舊旺盛

在資本市場表現不佳的情況下，保險公司難以通過創利提升資本實力來匹配業務發展需要，便有了增資的旺盛需求。除業務擴張需要，“補血”還來源于“償二代”二期新規落地對險企償付能力造成的壓力。

“隨著一家險企業務發展，包括提升自身償付能力的需要，險企會通過增資的方式來增強償付能力。”對于2023年險企的“補血”需求，在徐昱琛看來，還是需要結合險企的業務發展來看，在一年5萬億元保費規模的大趨勢下，整體而言，市場可能需要幾百億元甚至上千億元的資金規模。徐昱琛認為，從增資規模來看，2023年維持在幾百億元的規模可能性較大。

徐昱琛進一步表示，當前有多家公司正在實施或計劃增發債券進行募資，隨著時間的推移，可能會有更多的險企增發債券。

不過，從市場上來看，險企資本補充工具品種并不多，還有待進一步擴寬渠道。2022年發布的《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）在業內看來或將緩解險企“補血”焦慮。《通知》旨在推動險企發行無固定期限資本債券，進一步拓寬保險公司資本補充渠道，徐昱琛此前對記者表示，《通知》開放了保險公司永續債的發行，在今年，保險公司發行永續債有望破冰。

雖然險企的資本補充需求旺盛，但就目前來看，中小險企的增資和發債仍具有一定的難度。中國保險保障基金有限責任公司發布的《中國保險業風險評估報告2022》提到，當前，保險業對資本的需求持續增加。但從供給端看，社會資本進入保險業的意愿降低，外部資本供給減少。

徐昱琛表示，相對而言，大型險企更受市場青睞，不過，對于中小險企，如果通過發債的方式，買方有可能會擔心其未來發展或后續的償付能力狀況。所以相對于大型險企而言，中小險企會出現“補血”遇冷的情況，這可能意味著中小險企更需要股東的支持。

此外，在依靠外源性資本工具補充資本需求的同時，改善自身盈利能力不可或缺。有業內人士指出，提升自身“造血”能力雖然不易，但這是一家險企良性循環發展的最理想狀況。保險公司提升自身的造血功能主要是一方面調整業務結構，調減資本消耗大的業務，發展資本消耗小的業務；另一方面需要增強自身盈利能力來實現對資本的補充。（北京商報記者 陳婷婷 胡永新）

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