來源：睿遠FUND

最近可能大家對市場的信心在慢慢減弱，我們被很多短期負面的消息包圍：人民幣是否會持續貶值？美國是否會繼續收緊貨幣政策？國內的經濟如何演繹？房地產市場未來會如何？等等。


(資料圖片)

投資的信心確實十分重要，但是投資信心的建立不在于誰可以準確的預測短期消息如何演繹，更重要的是要把握市場長期的規律。

每天盯著市場的消息對投資的幫助甚微，我們往往是在當天收盤后，對股票市場的上漲或下跌尋找原因并做出解釋。所以我們現在看到的消息都是從結果出發去歸因，市場出現了下跌，我們去尋找市場下跌的原因，這時會說今天市場下跌，是因為投資者對經濟下行的預期感到擔憂；如果市場出現上漲，則會說盡管投資者對經濟下行的預期感到擔憂，但是目前經濟的悲觀預期已經反映在之前的股價里了，投資者對未來出臺刺激經濟的政策預期較高，經濟可能慢慢好轉。其實這兩種說法的背后，都是一個相同的理由：經濟出現了下行的壓力，但是為了給當天市場的漲跌尋找原因作出解釋，出現了兩種說法。

這樣的解釋與漲跌事實的關系其實不大，投資者需要知道市場變化的理由，所以得到了一個理由，這種短期的信息和理由，并不能對投資的結果產生正面的幫助。

有個比較有趣的小案例：最早20世紀60年代，把一張模糊的消火栓圖片模糊到人們無法認出圖片上是什么，給兩組人看，對其中一組，分10次逐步提高圖片的清晰度，對另一組分5次提高清晰度。在兩組人看到相同清晰度圖片的時候停下來。經過較少中間步驟的那一組更快地辨認出消火栓。提供的信息越多，人們就會形成越多假設，他們的結論就越糟糕。他們看到了更多的隨機噪點并將其當成了信息。

通過上面的小案例，我們應該明白：一是我們需要過濾無效的消息，每天關注的信息可能很多都是無效的，對投資往往形成了誤導；二是短期的消息可能只是為了給當天市場漲跌事后找理由，并不能成為我們投資決策的有力依據。

所以把握長期的規律可能更重要，投資往往是要面對短期不可預測，長期又符合一定規律的情況。

我們以萬得偏股混合型基金指數（885001）為例，自基準以來，有五次年度收益率為負，其中前四次年度收益率為負之后，指數都有較好的正收益。第五次年度負收益率是2022年，如果僅根據歷史數據判斷，這代表可能未來年度是正收益率的概率在變高。

數據來源：wind，時間2003年12月31日-2022年12月31日。

指數歷史收益僅供參考，不代表未來業績表現。

我們可以理解當下我們對未來投資的信心是不夠的，因為恐懼是一種遠比貪婪更強烈的情感，但是我們也要看到市場背后是存在一種糾正機制，不管是在經濟領域里，還是在股市里，每一輪上漲或下跌周期不論周期多長，最終都會產生需要被糾正的過度行為，我們也可以簡單理解這種糾正行為就是周期，市場存在周期是因為在任何給定的時間內，股票的市場價格未必與它的內在價值一致，價格和價值不一致會迫使投資者做出反應，就好比現在，當我們信心慢慢變弱選擇離場的時候，市場的下跌動能也在慢慢減弱，而這個時候未必應該放棄投資權益資產。

正如鮑勃·法雷爾所說：精確再現的，不是歷史，而是人類的行為。經濟活動和投資者的熱情，從信心到絕望，再從絕望到信心，存在著某種不確定但非常真是的長期波動。而這應該就是我們可以長期把握的投資規律。

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